贸易磋商令人失望 豆粕遭内外双重压力继续泻洪
发布时间:2018.05.11

 

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一、市场概述  

2018年第19周,国内豆粕现货行情继续下跌。中美贸易磋商令人失望,美豆期价多数时间跌势,国内豆粕在自身供应压力下持续下跌;周四晚报告仅中性偏多,未能给国内现货市场带来福音。具体分析如下:  

二、市场分析  

一周美豆期价变化国内豆粕是如何应对的  

本周,因中美贸易首轮磋商结构令人失望,美豆期价在上周五晚大跌16.5美分,进入本周一后因巴西现货价格走软,多头结清头寸也对市场施压,期价再暴跌25美分,7月合约收于1011.5美分;周二低吸买盘美豆上涨8美分,周三再度下调,7月合约收盘1015.75美分;周四晚,美农业部公布月度供需报告,预2018/19年度美国大豆结转库存为4.15亿蒲式耳,低于行业预估、而美国农业部在针对新作物年进行的首个官方供需预估报告中称,2018-19年度全球大豆结转库存预计为8,670万吨,低于行业平均估值9,052万吨,报告符合市场预期为中性偏多,当晚美豆期价小幅回涨5.5美分。  

本周,国内豆粕现货行情大多时间都是继续下跌。前三个交易日中,豆粕现货行情持续下跌,尤其是周二跌幅较大,北方九三跌70元,沿海跌幅或高低不等,低的在30-50左右,高的或在80-90元;周一和周三主流下跌20-30元/吨;周四行情大多止跌转稳,局部略下调;周五,国内豆粕现货在隔夜美豆期价小幅回升,但国内连盘、电子盘期价开盘下跌,豆粕现货行情再度延续走弱,北方九三报价下调20元,沿海或跟随大趋势小幅下调。  

首轮中美贸易磋商效果不佳美豆受伤多数时间下跌国内豆粕受拖累  

上周,中美贸易代表进行了首轮谈判,但并未达成实质性协议。我们认为,后期节奏以边打边谈、以打促谈为主。此外,从美方贸易代表团的成员来看,主要以鹰派为主,包括美国贸易代表罗伯特·莱特希泽,白宫贸易顾问纳瓦罗和美国国家经济委员会主任库德洛。此次谈判的核心人物莱特希泽,主导了对华301调查。此轮过后,在6月公示期满前,中美仍将进行贸易谈判。因贸易摩擦担忧中国进口,本周美豆多数时间下跌,拖累国内豆粕现货。  

自身基本面压力下豆粕现货前三天持续下滑  

海关数据显示,3月,国内进口大豆566万吨,同比减少10%。预计4—6月进口大豆到港量大幅回升,4月在870万吨,5月在950万吨,6月在940万吨。另外,7月进口量预计为970万吨。受贸易摩擦影响,我国减少了美豆进口量,转向价格更贵的巴西大豆。3月,我国进口美豆310万吨,相较去年同期的422.3万吨减少27%。而其中,巴西大豆进口量同比增加33%。  

近月进口大豆集中到港压力较大,而国内豆粕现货下游需求较弱,贸易商多保持观望态度,提货节奏相对较慢,部分油厂出现胀库现象,其中以山东、华东地区表现最为突出,截至5月6日当周,我国主流油厂豆粕库存为113.85万吨,周度环比上升8.9%,重回2017年7月创下的新高区间。在自身基本面压力下,本周前三天豆粕现货延续下跌,尤其周二跌幅较大。  

美月度供需报告预期中性偏多周四豆粕止跌观望等待报告指引  

近来中美贸易摩擦依旧,谈判进行了首轮,但效果并不佳,对外盘大豆期价影响明显,但对国内现货市场几乎无明显影响。国内现货近来更多期待美农最新的报告指引。根据分析师预计,本月报告将下调17/18美国及全球大豆结转库存预估,预计报告中性偏多,给持续下降的豆粕市场带来利多支撑,周四当天全国大多数地区豆粕行情止跌,仅极少数略延续偏弱走势,市场观望等待报告指引。  

周四晚美农报告终落地未能给豆粕现货带来福音  

周四晚,美农业部公布月度供需报告,预2018/19年度美国大豆结转库存为4.15亿蒲式耳,低于行业预估、而美国农业部在针对新作物年进行的首个官方供需预估报告中称,2018-19年度全球大豆结转库存预计为8,670万吨,低于行业平均估值9,052万吨,报告符合市场预期为中性偏多,当晚美豆期价小幅回涨5.5美分。而对应国内情况,周五,国内豆粕现货在隔夜美豆期价小幅回升,但国内连盘、电子盘期价开盘下跌,豆粕现货行情再度延续走弱,北方九三报价下调20元,沿海或跟随大趋势小幅下调。  

下周中美将进行第二轮谈判我国代表团将赴美谈判  

商务部10日举行例行新闻发布会。商务部新闻发言人高峰就中美经贸问题表示,5月8日,中美两国元首在通话中就妥善处理双边经贸问题达成重要共识。目前,双方工作团队正就下一步磋商的相关安排保持沟通。据悉,下周我国代表团将赴美进行第二轮与美方谈判,具体情况如何,需要我们继续密切关注。  

三,后市预测  

期待已久的美国农业部供需报告看来没有给市场带来明显的利多,国内豆粕现货仍在进一步回落。不过,由于行情连续下跌之久,加之后期进口豆成本提升,豆粕行情续跌空间已经相对有限,底部震荡几率逐步增加。继续关注下周中美第二轮贸易磋商情况对市场的影响。

(来源:博易大师)

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