中美贸易摩擦升级 美豆出口前景堪忧
发布时间:2018.06.25

    中美贸易摩擦升级,我国自7月6日起将对美国大豆加征25%的进口关税,美国大豆出口前景堪忧,CBOT大豆期价创10年来最低水平。与此同时,巴西大豆升贴水应声大涨100美分/蒲式耳,在进口成本抬升后,国内豆粕价格走强;豆油现货库存庞大,且有棕榈油补充供给,受到的影响相对较小。中美贸易摩擦或将继续提振豆粕价格,油脂价格则更多依赖自身供需情况继续弱势运行,关注菜豆油价差走扩的套利机会。
  加征25%关税
  美豆进口成本将大增
  6月15日,美国政府宣布对我国的500亿美元商品加征25%的进口关税,其中约340亿美元中国输美商品加征关税措施将于7月6日实施。为捍卫自身合法权益,我国政府决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等总金额约340亿美元进口商品加征25%的关税,并于7月6日开始生效。
  6月18日,受中美贸易摩擦影响,巴西大豆9月船期升贴水报价295美分/蒲式耳,较上周五上涨110美分/蒲式耳,以现有关税测算,大豆进口成本达3394元/吨,较美湾大豆到港成本高约300元/吨,较上周五上涨295元/吨;如果按照加征25%关税测算,大豆进口成本高达4142元/吨,较加税前增加748元/吨。11月船期美国大豆升贴水报价205美分/蒲式耳,与上周基本持平,CNF报价417美元/    吨,以现有关税测算,大豆完税成本约3150元/吨;如果按照加征25%关税测算,大豆进口成本为3838元/吨,较加税前增加688元/吨。
  按照加征关税后的大豆成本3838元/吨测算,当豆油价格为5650元/吨时,豆粕成本预计达3722元/吨,远高于当前市场价格。即使豆油价格反弹到5800元/吨,豆粕成本也将达到3675元/吨。如果豆粕价格保持在当前的3150元/吨,豆油价格则需保持在8000元/吨以上,压榨才不亏损。
  目前巴西大豆还有供应,尽管升贴水大幅走高,但大豆成本仅增加300元/吨,至3394元/吨,油厂压榨亏损18元/吨。以此推断,近月合约按照当前巴西大豆进口成本,豆粕涨幅有限,远期需要进口美国大豆时,豆粕成本将大幅走高。

  (来源:粮油市场报)

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